每股盈餘（EPS）是投資界最常被引用的財務指標之一。從季度財報公佈到財經新聞標題，EPS經常佔據版面。對許多股票投資人來說，一家公司的 EPS 成長（或低於預期）往往會立即觸發買進或賣出的決策。
然而，雖然 EPS 方便且容易理解，但過度依賴它卻可能造成誤導。成功的投資人知道，EPS 只是拼圖的一部分——有時甚至不是最重要的一塊。
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EPS 可能受到會計選擇的影響，這些選擇不一定能真實反映企業的基本健康狀況。庫藏股回購、稅率變動，或是一次性的會計調整，都可能讓EPS 看起來上升，卻沒有真正改善營運表現。
真實案例：IBM 在 2000 年代中期到2014 年間花費超過1,000 億美元進行庫藏股回購，雖然幫助提升了EPS，但其核心營收卻停滯不前。投資人最終意識到這種「成長」只是財務工程操作，而非基本面改善，導致股價長期表現不佳。
一家公司可能呈現亮眼的EPS 數字，但同時背負沉重的債務或流動性風險。若不分析槓桿、現金流與營運資金，投資人可能忽略潛藏的危機。
真實案例：雷曼兄弟（Lehman Brothers）在 2008 年金融危機前夕仍報告強勁的EPS，給投資人一種錯誤的穩定感。但市場忽視了其極高的財務槓桿（最高超過30:1）以及對有毒房貸證券的曝險。當流動性消失時，資產負債表的脆弱性讓雷曼毫無迴旋餘地，最終倒閉——這是 EPS 無法揭示的風險。
EPS 測量的是特定期間（通常是季度）的每股盈利。為了「超越EPS 預期」，管理層可能會優先追求短期成果——即使是以犧牲長期的成長、創新或韌性為代價。
投資人不應僅僅依賴EPS，而應全面檢視企業的基本面：
- 收入品質：營收是一次性還是可持續？是否跨市場與產品分散？
- 現金流：營運現金流比EPS 更難被操控，能反映公司實際產生的現金。
- 資本配置：管理層如何運用利潤？投入成長、併購，還是單純回購股票？
- 財務預測：在不同假設下（成長率、成本、CAPEX）建立未來情境，能提供比單一 EPS 更完整的視角。
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EPS 永遠會是投資討論的一部分，但若將其視為最終衡量標準就是一種錯誤。能夠創造長期股東價值的公司，是那些擁有穩健基本面、具備韌性策略與嚴謹資本配置的企業——而不僅僅是季度「超越預期」的公司。
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